A relação de troca entre commodities agrícolas e fertilizantes melhorou em agosto no Brasil, após a queda dos preços da maior parte dos nutrientes e a valorização de grãos, cereais, açúcar e boi gordo. Segundo dados divulgados pela Consultoria Agro Itaú BBA, o movimento devolveu ao produtor condições mais favoráveis de compra, principalmente para nitrogenados e KCl, e estimulou a comercialização no período.
Queda da ureia amplia poder de compra
O principal alívio veio do mercado de nitrogenados. A Ureia, que começou agosto cotada a US$ 482,50 por tonelada, encerrou o mês a US$ 422 por tonelada CFR Brasil. No mesmo intervalo, o sulfato de amônio caiu de US$ 262,50 para US$ 220 por tonelada. Com a recuperação do milho, a mudança recolocou a relação de troca dos nitrogenados em níveis considerados negociáveis e deu força às compras destinadas à safrinha.
Esse avanço também apareceu nas importações brasileiras. O país desembarcou 601 mil toneladas de ureia em julho, maior volume mensal de 2026 até então. No acumulado de janeiro a julho, porém, foram 2,3 milhões de toneladas, queda de 24,7% em comparação com 2025. A avaliação do Itaú BBA é de que as importações tendem a acelerar nos próximos meses, acompanhando a demanda das culturas de segunda safra.
Embora a janela de compras para a safrinha siga até o fim do ano, o relatório indica que as condições atuais justificam atenção do produtor. As relações de troca já se mostram mais favoráveis, enquanto os riscos geopolíticos continuam presentes, fator que pode voltar a trazer volatilidade ao mercado de fertilizantes.
MAP ainda limita melhora da relação de troca
Nos fosfatados, o cenário permanece mais apertado. O MAP recuou para US$ 855 por tonelada e o SSP para US$ 245 por tonelada, mas a relação de troca segue desfavorável, especialmente no caso do MAP, que exige maior volume de produto agrícola para financiar a compra do insumo. Segundo o Itaú BBA, a queda recente esteve mais associada ao enfraquecimento da demanda brasileira do que a uma melhora estrutural da oferta.
Na comparação pelo ponto de P₂O₅, o SSP continua sendo a alternativa mais competitiva, enquanto o MAP apresenta o maior custo. A pressão sobre os fosfatados também vem do enxofre, matéria-prima importante para a produção nacional. Em julho, o Brasil importou 29 mil toneladas do produto, menor volume dos últimos 36 meses, enquanto o preço médio chegou a US$ 1.067 por tonelada FOB, mais que o dobro do registrado em janeiro.
Já o KCl segue em situação relativamente mais confortável. Com preço ao redor de US$ 385 por tonelada CFR Brasil, o fertilizante demanda uma parcela menor da receita do produtor em comparação com a média histórica. As importações de potássio também cresceram 2,4% entre janeiro e julho na comparação anual, sinalizando uma oferta mais equilibrada.
Soja e milho encontram condições melhores para fertilizantes
Na soja, a recuperação recente das cotações melhorou a capacidade de troca por fertilizantes. O cenário, entretanto, não é uniforme: a soja para março de 2027 permanece negociada abaixo dos níveis observados no mercado disponível, enquanto o map continua entre as relações de troca mais desfavoráveis para o produtor. Os gráficos do relatório mostram essa diferença entre map e KCl ao longo de 2026.
No milho, a combinação entre valorização da commodity no mercado brasileiro e correção da ureia também trouxe alívio. A melhora foi parcial, porque o MAP permanece em nível elevado e continua sendo o principal obstáculo para uma recuperação mais ampla do poder de compra do produtor, segundo dados divulgados pelo Itaú BBA.
O algodão também apresentou avanço nas relações de troca, apoiado pela melhora dos preços, redução dos estoques globais e forte ritmo das exportações brasileiras. O quadro é mais favorável para ureia e KCl, enquanto a relação com o MAP também melhorou e já supera a condição observada em 2025.
Café segue entre as melhores relações de troca
Entre as culturas avaliadas, o café permanece em posição de destaque. Os preços voltaram a reagir durante a colheita, diante das preocupações com disponibilidade imediata e qualidade dos grãos. Mesmo com a perspectiva de safra recorde, a cultura continua apresentando uma das relações de troca mais favoráveis com fertilizantes, conforme o levantamento.
No açúcar, a recuperação das cotações melhorou parcialmente a relação com Ureia e KCl. O Itaú BBA associa o movimento a fatores próprios do mercado, como a baixa produção no Centro-Sul e a cota indiana de importação, além de fundamentos macroeconômicos e da reversão da posição líquida dos fundos, que passou de vendida para comprada. O trigo também ganhou algum fôlego. Tensões no Mar Negro e a expectativa de menor oferta global sustentaram a recuperação dos preços, favorecendo principalmente as relações de troca com KCl e Ureia. O map, contudo, continua representando uma condição desfavorável para a cultura.
No arroz, a forte valorização recente melhorou o poder de compra diante dos fertilizantes. O cenário foi favorecido pela redução dos excedentes domésticos, estoques menores e perspectiva de menor produção em 2026/27. Mesmo assim, o map permanece caro em termos relativos.
Para a pecuária, a relação de troca do boi gordo também segue favorável. A recuperação da arroba e a queda recente dos nitrogenados deram suporte ao indicador. Apesar de o fosfatado permanecer caro em uma perspectiva histórica, a valorização do boi mantém a relação com o MAP dentro da média observada nos últimos cinco anos.
O quadro de agosto, portanto, mostra uma melhora disseminada no poder de compra do produtor, mas com diferenças importantes entre os nutrientes. Enquanto ureia e KCl oferecem condições mais confortáveis em diversas cadeias, o MAP permanece como principal ponto de pressão, limitando uma recuperação mais consistente das relações de troca no campo
